Duitse verdeeldheid
Die vriendelijke oosterburen van ons zijn verdeeld: had de heer Hans-Werner Sinn
– directeur van het Duitse Ifo-instituut – met nog eens 150 Duitse economen
de uitgesproken mening ‘nein’ tegen
een Europese bankenunie. De reactie kon niet uitblijven.
Een groep van meer dan 100 economen is juist vóór zo’n bankenunie. “The
EU Summit decision on banking union is being questioned by some economists
in Germany . This column argues that a banking union is a critical step
in ending the EZ crisis and building a more stable EZ financial
architecture. It is a translation by Michael Burda of the German-language
manifesto drafted by the First Signatories listed below and signed by over
100 economists.”
Het aantal voor- of tegenstanders zegt natuurlijk helemaal niks over de
juistheid van de argumenten van die groepen. Ik denk dat Sinn ongelijk heeft
– tenzij hij als doel heeft de euro op te breken. Maar helaas heeft zijn
mening veel invloed en is deze bijkans de meerderheidsopinie in Duitsland.
Lucht voor Spanje
Dat heeft vervelende gevolgen. Zo werd er gisteren een deal
afgesloten voor Spanje. Wat meer details hier.
Voor de Spaanse banken geldt dat “Ministers agreed the bailout funds would
ready €30 billion by the end of this month in case any banks needed to be
recapitalized urgently. However, the final size of the bailout request may
not be settled until September, after a detailed review of bank asset
quality and individual bank stress tests had been completed.”
In Spanje gaan ze nog verder en willen ze een Bad Bank-structuur:
“Spain
Should Take Bad Assets Off Banks’ Books, Montoro Says – Spain
should lift toxic assets off banks’ balance sheets with European support,
Budget Minister Cristobal Montoro said. “
Dit is een goede aanpak van het Spaanse bankenprobleem, en zou losgezien
moeten worden van de problemen van het land. En dat leek de afgelopen week
te gaan lukken. Frankrijk is voor: “France Favors Converting Loans to Spain
to Direct Bank Credits -- France favors converting any intitial loans to
Spain for its banks back into direct aid to those banks once a European bank
supervisory system is in place, Finance Minister Pierre Moscovici said. “As
far as France is concerned, we’ll argue for the retroactivity,” Moscovici
told journalists in Brussels.” (bloomberg geen link)
En ook Duitsland leek akkoord – immers: gezond verstand zegt dat je de
problemen van de banken los moet weken van de problemen van de eurolanden,
hoe moeilijk dat ook is. En niet alleen gezond verstand zegt dat, ook
praktijkvoorbeelden: IJsland liet de banken vallen en is bijna weer volledig
hersteld van de klap, terwijl Ierland de banken – inclusief rotte
bezittingen en verplichtingen – nationaliseerde en dat land is nog lang niet
hersteld.
Het was dus teleurstellend om te lezen dat de Duitse minister van Finaciën
Schäuble de problemen weer samentrok: “Germany
Schaüble: Spain Move To ESM Won’t Chg Pref Cred Stat “
Duitse Hof
Gelukkig kan Duitsland laten zien dat het van goede wil is: het Constitutionele
Hof dat vandaag bijeenkomt heeft dat al gedaan door met een vriendelijke
statement te beginnen: “Germany’s top court said that parliament’s approval
of the euro-area bailout fund and the bloc’s fiscal pact is “to be
respected,” though a decision on the new laws’ legality won’t be easy, as it
began to hear complaints seeking to challenge the legislation.” (bloomberg,
geen link)
En ten slotte zijn de Europese Ministers van Financien vandaag bezig om de
puntjes op de ‘i’ te zetten (al kan de afwikkeling nog wel even duren), en
hoewel we de afgelopen jaren stelselmatig teleurgesteld zijn in de politiek,
zou een overeenkomst (en niet een belofte van een toekomstige overeenkomst)
zeer welkom zijn.
Snelheid komt ook Nederland ten goede.
Ratingbureau Egan Jones (laatste tijd wel vaker in het nieuws als
alternatief voor die nutteloze S&P, Moody’s en Fitch) heeft het oordeel voor
Nederland verlaagd en
zegt “Our view is that the longer the euro crisis continues, the lower
the ultimate recoveries”
Als de Europese ministers van Financiën tot een snel akkoord komen, dan kan de
halfhartige positieve markt nog wat langer doorzetten, ondanks de verergerende
situatie in China.
Jacob Jurg is verbonden aan AFS en
verantwoordelijk voor nieuws en research. De informatie in deze
column bevat geen individueel beleggingsadvies of aanbeveling tot het doen
van bepaalde beleggingen.
Volg de markten op Z24 Beurs
Dit artikel is oorspronkelijk verschenen op z24.nl